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　　据国家统计局数据，9月制造业PMI50.1%，环比继续提升0.7pct，21年同期为49.6%，这是三季度以来首次回升至临界点以上，制造业景气继续改善。

　　制造业PMI各主要分项均呈现改善趋势，新订单指数提升0.6pct至49.8%，采购回升1.0pct至50.2%，生产回升1.7pct至51.5%，企业经营活动预期提升1.1pct至53.4%。（慧博投研资讯）9月建筑业PMI60.2%，环比回升3.7pct，去年同期57.5%，9月建筑业新订单/业务活动预期PMI51.8%/62.7%，环比回落1.6/0.2pct，较8月虽有所回落但仍处于历史较高值。8月广义基建实现15%的单月高增长，后续基建有望保持高强度且基数下降，虽然国内基建下半年政策催化不多，但基本面兑现良好，地方国企、央企、钢结构龙头等基本面有望维持高景气。海外角度，中吉乌铁路等项目落地有望成为一带一路新的催化，且后续一带一路相关领域有望持续出现事件催化。地产若民企出清，也有利于央国企提升市占率。考虑到当前市场风格中避险情绪渐浓，部分投资者对二十大后地产形势偏悲观，按照我们的框架，宏观经济环境和股票市场行业选择角度均有利于建筑等低估值稳增长板块。

　　新能源行业未来一段时间保持较好成长性为市场共识，w88win手机版登录“建筑+新能源”或亦延续高景气。我们建议重点关注三个方向：1）建筑企业通过新能源投资挖掘第二成长曲线，重点关注中国电建、中国能建、粤水电。2）光伏建筑一体化蕴含的传统建筑企业二次成长机遇，重点关注江河集团、森特股份等。3）抽水蓄能工程推进继续提速。据22/06发布的《抽水蓄能产业发展报告（2021年度）》，预计22年投产规模约9GW，22年底抽蓄电站总装机容量预计提升至约45GW，同时核准规模预计将超过50GW，抽蓄产业链景气度料有明显提升，建筑企业参与抽蓄工程为主，其中水利工程领域有明显优势的中国电建、中国能建预计更受益该市场变革。

　　上周建筑（中信）指数下跌4.59%，沪深300指数下跌1.06%，三级子板块悉数下跌。个股中汇绿生态（+28.64%）、德才股份（+2.93%）、中设股份（+2.41%）、精工钢构（+1.78%）、郑中设计（+1.50%）涨幅居前。

　　考虑到疫情反复、国际形势动荡等因素经济下行压力加大，稳增长有望成为贯穿全年的经济主线，利好低估值建筑蓝筹估值修复。价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会，推荐山东路桥、四川路桥，w88win手机版登录建议关注浙江交科、安徽建工等，“建筑+”进入基本面兑现期，推荐中国电建、东华科技、苏文电能（系与环保公用团队联合覆盖）、粤水电、江河集团、森特股份、中国化学、鸿路钢构等。

　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；装配式龙头集中度提升不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期。w88win手机版登录

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